摘要：今年年初，猪企资金猪价仍保持着超级周期下极高价格，年底反弹下但春节过后，深蹲猪价开始了快速下滑。后触而随着猪价下行周期的行周骤然来临，生猪养殖行业步入亏损。期下截至12月30日，面临五大猪企牧原股份、考验温氏股份、猪企资金新希望、年底反弹下正邦科技和天邦股份的深蹲股价已自年内高点下跌了43.65%、3.48%、后触65.59%、行周48.61%和57.55%。期下

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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王悦 徐芸茜 北京报道

回顾2021年，对于生猪养殖企业而言，犹如坐上了过山车。

今年年初，猪价仍保持着超级周期下极高价格，但春节过后，猪价开始了快速下滑。而随着猪价下行周期的骤然来临，生猪养殖行业步入亏损。截至12月30日，五大猪企牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技和天邦股份的股价已自年内高点下跌了43.65%、3.48%、65.59%、48.61%和57.55%。

事实上，今年的上市猪企股价均呈现出了深V趋势。今年年中，各大猪企的股价创出新低后，又再次纷纷反弹，其中温氏股份反弹超过五成，达到57.41%。

华联期货研究员蔣琴在接受《华夏时报》记者采访时表示，根据数据测算，预计明年4月份左右生猪出栏或达到峰值，猪价或将大概率达到年内最低点。明年上半年供给过剩的大矛盾没有明显变化，盘面已跌至贴水状态，短期区间窄幅整理。

“2022年猪价整体或先抑后扬，波动区间大概率在11元-18元/公斤，行业亏损困境或在明年6月结束。“蔣琴表示。

年内探底反弹

虽然各大猪企在股价下跌后，又再次纷纷反弹，但温氏股份股价回升幅度达到57.41%，仍是一枝独秀。

据统计数据显示，7月30日，该公司股价盘中触底12.14元/股。截至12月30日，温氏股份报收于19.11元/股，而在12月27日，温氏股份于盘中出现年内新高，达到19.80元/股，实现了股价的逆风翻盘，市值也重新达到了千亿级别，达到了1213.83亿元。

值得注意的是，作为唯二超千亿猪企之一的牧原股份，截至12月30日，收盘报价为52.14元/股，虽然相比其2月22日出现的年内最高股价的92.53元/股，已近乎腰斩，但对于7月28日盘中触及的年内新低39.01元/股而言，牧原股份也实现了触底反弹，反弹幅度超过30%。

新希望的股价曾在2021年2月在盘中达到最高点的28.20元/股，但截至12月30日，收盘价已经14.52元/股，股价跌去一半，市值蒸发超过六百亿。

而股价同样已从高点跌去五成的正邦科技和天邦股份，市值也已大幅缩水。曾触及最高股价19.28元/股的正邦科技，截至12月30日的收盘价只有9.41元/股；天邦股份最高股价为13.83元/股，截至12月30日报收6.31元/股。

猪企还有钱吗

IPG中国首席经济学家柏文喜告诉《华夏时报》记者，目前猪价走势依然维持低迷走势，过了周期拐点以后才会逐步回暖，行业亏损困境才能逐步缓解和结束。

事实上，在本轮猪周期过程中，大型猪企借助上行趋势而起的扩张程度远超以往。因此，随着周期步入下行解读，资金链和成本成为了行业生命线。而在猪周期下行阶段，猪价压力下的资金供给是对各大猪企一次挑战。

对此，柏文喜表示，在资本市场，猪企现金流问题一直备受关注，这涉及企业的生死攸关问题，同时也是企业运营管理水平的体现，以此也可以作为判断是否可以给予其管理溢价以及可持续发展的核心指标之一。

值得注意的是，"猪茅"牧原股份此前已因商票逾期问题，遭遇评级展望下调。对于当下公司的资金状况，牧原股份表示，商票事件发生后，公司采取多种措施快速解决问题，规范业务操作，提升人员能力。目前公司与主要合作银行业务推进顺利，不存在抽贷断贷的情况。

但是面对行业周期、经营亏损以及债务上升等多重压力，牧原股份所需承受的资金压力不容小觑。牧原股份今年 10 月份发布非公开发行股票预案，向公司控股股东牧原实业集团有限公司（下称“牧原实业”）定向增发不超过 60 亿元股票。而牧原股份近日在股东大会向控股股东牧原实业申请借款额度调整为不超过 50 亿元。牧原股份表示，相关事项审议通过后，也将为公司下一步发展提供有力支撑。

温氏股份在近期的投资者活动中也提及了自身资金情况。温氏股份表示，目前公司资金储备较为充裕，截至 9 月底，公司各类可用资金超 120 亿元。除此之外，公司还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目。根据现金压力测试，公司目前处于安全平稳状态。

据了解，温氏股份除养猪业务以外，还有养鸡、养鸭以及投资、动保、乳业、农牧机械等多项配套和相关业务，可以提供较为稳定的经营性现金流；并通过更早地控制资本开支和活化资产，调整重心为利用好现有产能；而今年4月份温氏股份成功发行了92.97亿元可转债。温氏股份目前已申请未使用的各类融资工具种类和额度较多，并同时力推进供应链金融融资工具的应用。

新希望2021年累计新增借款已超过上年末净资产的50%。对此，新希望表示不会对生产经营及偿债能力造成重大不利影响，目前公司整体资产负债水平稳健。不过新希望相较其他猪企，生猪养殖收入占比较低，仅约占两成左右。

与新希望不同的是，正邦科技进一步专注于生猪养殖业务。正邦科技于12月21日发布公告称，公司将所持有的正邦食品100%的股权转让给正邦集团。而此次出售是为了集中公司资源，提高专业化管理水平，专注于生猪养殖，而此次出售所得款项将用于公司日常经营活动。据了解，正邦科技的资产负债率已经高达75.23%，并开始大幅缩减投资额。

“面对行业周期，各大企业除了压缩产能以减少亏损规模之外，还应积极寻求提升产业链垂直整合和产业集约化程度以提升产业链安全以及成本竞争力，从而提升企业的抗周期能力。另外猪企还可积极尝试利用期货市场来对冲行业周期性波动的风险。”柏文喜对《华夏时报记者》表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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